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第284章 对冲基金的激将法（第1页）

钱金微微一笑，原来如此。

汇率涨跌必须有参照物，且各国经济发展周期不一致，这两点才是蒙代尔不可能三角的理论基础。

以日元为例，它是以美元为汇率的参照物，而且日本的经济周期与美国不同步，这两点是确定的。

而且，还有一点可以确定，那就是：日本央行肯定要确保货币政策的独立性，要根据日本国内的经济形势来决定货币政策，不可能被美联储牵着鼻子走。

不仅日本央行如此，其他各国央行也是如此，货币独立性是央行的基本原则，不能动摇。

那么，接下来日本央行就必须在资本自由流动性和汇率稳定性上二选一。

日本选择的是资本自由流动性，因为要想让日元进行国际化，就必须允许货币的自由兑换。

按照蒙代尔理论，只能三选二，日本央行既然选择了货币政策的独立性和资本的自由流动，那么就必然造成日元汇率的大幅波动。

比如说，自去年以来，美联储持续加息，是因为美国国内经济过热，通货膨胀严重。

而日本国内依旧处在通货紧缩的边缘，经济刚刚复苏，如果央行也跟随美联储的步伐大幅加息，将基准利率提高到5%左右，那日本经济还不垮掉？

因此，日本央行不可能跟随美联储大幅加息，这样一来，美元的利率高，而日元的利率低，必然会吸引套息资金卖出日元，买入美元，造成日元持续贬值。

如果日本进行外汇管制的话，禁止日本人把日元兑换成美元，这样做固然可以稳定汇率，但是又破坏了资本的自由流动性，影响日元在国际上的地位。

鱼和熊掌不可兼得。

有时也会出现美日两国经济同步的状态，当日本央行与美联储同时加息或者降息的时候，政策一致，则汇率就会稳定。

大夏国的央行则不同，他是采取外汇管制的方法，放弃了资本的自由流动性，从而保持汇率的稳定性。

这样做有个优点，那就是对本国的进出口企业有利，但也丧失了货币国际化的可能。

一般来说，发展中国家都像大夏国一样采取外汇管制的方法，保持汇率稳定，这是最优的选择。

因为发展中国家的货币不可能成为国际货币，实行货币自由兑换的意义不大。

那么，有没有哪个国家的央行想挑战蒙代尔三角理论呢？

有，这个倒霉悲催的国家就是泰国，并为此付出了惨重的代价。

上世纪八九十年代的泰国，那也是牛逼的不得了，凭借廉价的劳动力，迅速吸收了日韩等国的低端产业，经济飞速发展，Gdp增长率常年维持在惊人的10%以上，大有超越日韩的势头，被人们称之为“亚洲四小虎之一”，一时间风光无限。

在此期间，泰国实行的都是严格的外汇管制政策，因此汇率稳定，对出口型经济有利。

但泰国央行头脑发热，寻思着：再过几年，咱们就进入了发达国家行列，也该像欧美日韩一样，实行货币自由兑换，让泰铢走向国际化。

于是，泰国央行放松了外汇管制，允许老百姓自由兑换货币。

得知这个消息的索罗斯欣喜万分，立即给他的助手打电话：“我们应该好好的研究一下泰国了。”

很快，索罗斯就发现了泰国的几个致命缺陷：

第一，外汇储备不足，只有区区300亿美元，这点资金量还比不上索罗斯旗下量子基金的规模。

为什么泰国没有那么多的外汇储备？主要是因为泰国央行觉得外汇储备作用不大，在外汇管制的条件下，除了进出口企业，一般的老百姓根本不会去兑换外汇，因此300亿美元足够，多了没用。

第二，泰国是一个贫富差距较大的国家，内需不振，经济全靠出口。

第三，一些泰国企业还持有大量的美元外债，这些企业主认为泰铢汇率稳定，因此持有美元外债没什么风险。

看到这样的消息，索罗斯笑开了花：“以前你们实行外汇管制，所以汇率稳定，持有美元外债没有风险。但是，现在已经允许老百姓自由兑换外汇，还想保持汇率稳定，那是做梦！这些以美元计价的外债是泰国企业最大的风险点。”

猪养肥了就要被杀，韭菜长大了就要被收割。

于是，索罗斯开始准备收割韭菜。

行动的第一步是吹泡沫，因为索罗斯明白一个最基本的道理：站的越高，摔的越惨！

负责吹泡沫的机构就是大名鼎鼎的高盛、花旗等投资银行。

按理说，这几家投资机构也不是什么好东西，但现实社会就是：说谎的人受欢迎。

为什么受欢迎呢？因为这些吹泡沫的机构主要以说好话为主。

几大投行纷纷调高泰国的经济增速，称赞泰国的经济奇迹，把泰国吹成了一朵花，并鼓励国际资本前来泰国投资。

泰国的管理层有个特点，那就是喜欢听好话，谁夸泰国好，谁就是国际友人；谁说泰国的坏话，谁就是国际反泰分子。

高盛等投行不仅口头上看好泰国经济，而且还拿出真金白银投资泰国，推动泰国的股市、楼市持续高涨，制造出一片盛世泰国的繁荣景象。

这些投行也因此成为泰国政府的座上宾！

恰在此时，唱白脸的索罗斯忽然间跳了出来，友情提醒泰国央行：“你们国内贫富差距太大，内需根本启动不了，全指望出口来拉动经济，现在当务之急应该是让泰铢贬值30%，以刺激出口、提振经济。听我老索的话没错，否则悔之晚矣！”

这下可刺激了泰国央行的玻璃心，怒斥索罗斯：“你算什么东西？你说贬值就贬值？告诉你，泰铢将保持汇率稳定，绝不贬值！我们有几百亿美元的外汇储备在手，还怕你一个小小的私人投资公司？”

泰国老百姓也是群情激愤：“区区小儿索罗斯也敢和我们央行作对，真是螳臂挡车，自不量力！有种放马过来，治不死你！”