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第九百四十二章 涨幅测算上（第1页）

韩洋的行为很多人都知道，除了他的父母，村子里的村民，他的很多朋友、同学、老师都知道，但是能够理解的不多。

能够在投资上跟他有所交流的更是不多。一开始韩洋做投资的时候，很多学校的同学、老师还可以简单的聊一聊。

到后来，随着韩洋的成长，韩洋的进步，很多同学已经跟不上他的脚步，偶尔有一些老师能聊一聊，但是这些老师多半也是从学术的角度来进行一些交流，进行一些讨论。真要论及实战，这些老师们也不是特别清楚。

关于这一点韩洋也不奇怪，毕竟如果论及实战，老师们能说的头头是道的话那。他的这些老师们早就在股票市场中闯出一片天地了。

就这样，韩洋线下能接触、能交流的人越来越少，他更多的是自己在研究，偶尔能和网上的很多投资者进行一些交流。但是韩洋更多的还是自己一个人研究。

也说不清是韩洋的天赋好，还是自己一个人研究思考的会更加深入。韩洋对于很多指标、很多东西了解的会比一般的投资者更加的透彻，就比如股债收益差，这也是韩洋最经常使用的一个指标。

韩洋使用这一指标来做一些宏观的、大方向上的资产配置上的分析和判断。

所谓的股债收益差，实际上表现的是股票和债券性价比的一个问题。人人都知道债券还本付息，股票代表的是股权，股票的风险比债券要高。那么对应的高风险高收益，这也是资本市场的铁律，那么股票的收益也会比债券的收益要高。

股票的收益比债券的收益高，这是一个不争的事实，但是至于说具体高多少，这就是一个需要探讨的问题了。

所谓的股债收益差，就是把市场主要股票指数的年化收益和债券指数的年化收益做差。

具体的算法就是股票指数中300指数动态市盈率的倒数，减掉十年期国债收益率。

得到的结果就是股票比债券收益高的部分。如果将过去一段时间的股债收益差拉出来，就会发现这个差值在过去20年中一直都在2%-7%的范围内波动，也就是说。股债收益差的波动范围，就是2%-7%，极限值就是二和七附近。

如果股债收益差到了2%附近，那么就说明。股票的性价比相对来说不是那么合适，在风险不一样的情况下，股票持有一年的收益仅仅比债券高2%就不是很合适了。如果达到7%附近，那么就说明股票的性价比相对来说已经到了一个比较合适的地步。

股票性价比比较高，自然是大笔的资金买入股票债券，性价比比较高，自然就反过来了。这一点很多人其实都知道，但是也仅仅只是知道这些而已。

股债收益差，一般来说被大多数人作为一个则是工具，股票性价比比较高的时候，到达极端值的时候，那么就是择时买入股票的好时机。

债券性价比比较高的时候，那么就是卖出股票，买入债券的一个时机，很多人把它作为大类资产配置的择时工具，其实这是可以的。

但是，股债收益差的作用并不仅仅只有这些，韩洋就把这一指标玩出了不同的花样。

这些指标在韩洋看来，不仅仅可以作为择时工具，还可以作为未来涨幅的判断工具。它还可以判断出一轮行情下，股票或者债券对应的、可能的一个大概涨跌的幅度。

这点的用法是大多数人都不会的。

现在的韩洋就坐在自己的书桌前，在纸上推演着。假设本周五也就是昨天，市场的收盘价是新一轮牛市的起点。

那么，在接下来的一轮牛市中，股票或者说300指数大概的涨幅会是多少？

首先，韩洋先明确了现在的股债收益差是在七左右的位置。（至于具体多少大家可以自行验算）。

之后，韩洋把过去20年中十年期国债收益率大概的曲线变化也拿了出来，发现十年期国债收益率的曲线在2%-4%之间来回波动。

2%和4%附近就是所谓的极限值，虽然偶尔会突破，但是一般来说。就可以粗略地以这两个数值作为极限。

之后，韩洋通过对比股票的300指数过去20年中动态市盈率的倒数的变化情况、十年期国债收益率过去20年的变化情况，以及股债收益差过去20年的变化情况。

韩洋发现，当经济下行的时候，股票的价格逐渐下跌，收益率上升，债券的收益率逐渐下跌，对应的股债收益差逐渐升高。

当经济上行的时候，股票的价格逐渐上升，收益率逐渐下跌，债券的收益率逐渐上升，对应的股债收益差逐渐降低。

所以，如果现在真的是牛市的起点，那么当牛市走到终点的时候，或者说当牛市走到终点附近的时候。那么债券的收益率应该会从现在的2%左右，变到4%左右，我们就假设它会涨到4%。

到那个时候，按照过去20年的经验来算，股债收益差的数值应该会在2%左右，如果是这样的话，那么对应的300指数的收益率应该是在6%左右。

300指数的收益率是他动态市盈率的倒数。所以，如果300指数的收益率在6%左右，那么到时候的动态市盈率应该就在16倍左右。

而现在300指数的动态市盈率指在十倍左右，我们就假设现在是十倍，会涨到16倍。

市盈率会涨到16倍，那么市盈率是什么东西决定呢？是市值比上过去一年的净利润，假设在净利润不变的情况下，市值会上涨60%。

而市值又是什么东西决定的呢？是股价乘以股票的数量，那么假设发行股票的数量不变，也就意味着股价会上涨60%。

但是60%这个数值又不太准确，一个计算出60%这个数只有一个很重要的前提，那就是上市公司的盈利状况不变。