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第一千零七十六章 基金的挑选下（第1页）

林修然摇了摇头，总结道：“也就是说，先排除一定不行的，把剩下的按照一定的标准进行打分排名，有的排名，有的先后，有了优劣，自然就可以选择了，对吧？这样就可以了吗？养老金不进行人工调研的吗？”

林修然对此也很疑惑，因为他很清楚，挑选基金和挑选股票的原理是一样的，定量的研究自然是需要的，通过数据分析判断自然是必须的，但是定性的研究也应该有才对。

林修然之前虽然对于基金的研究没有股票多，但是本身做过基金经理，如何判断一只基金以及基金经理是否靠谱，林修然多少还是有些心得的。

但是刚刚听了半天，完全没有听到徐骁说定性调研的事情，林修然有些好奇，难道养老金不做定性调研？

说实话，如果不做定性调研的话，林修然确实有点接受不了，定量研究通过大量的数据分析论证，确实能得到很多东西，但这不是全面的。或者说有可能是有失公允的。

要知道，这个世界上有一种谎言，名字就叫做统计。

要知道，在时间不足的情况下，任何一种统计和数据筛选的方式都是有漏洞的，有漏洞就有能钻漏洞的机会。

一般来说，在市场中，一轮牛熊周期的循环时间是三到五年。如果要想保证时间够长、够充足，起码要有十年左右的业绩，经历两轮完整的牛熊，才能看出是否是真的不错。

但是放眼市场中，经历十年左右的基金，没有换过基金经理的，基金经理投资风格、投资体系没有发生变化，长久保持达十年之久的太少太少了。

所以在时间不足的情况下，任何一种定量的筛选方式都会出现漏洞。那么就会出现实际基金并不怎么样，但是评分很高的情况。

为了防止这种情况的出现，为了要剔除这种类型的基金，那么就需要人工的定性调研做弥补。

听了林修然的话，徐晓缓缓开口说道：“其实和你想的一样。是有定性调研的，下一步就是定性调研的内容。

就像你说的，整体的思路是先把绝对不行的基金进行剔除，之后按照一定的方式对所有没有被剔除的基金进行打分排序。

之后按照不同基金的规模决定投资比例。你也应该很清楚，不同的投资体系可以承载的资金量是不一样的。

在投资体系可以承载的资金量范围内，资金自然是越多越好，但是一旦超出了对应投资体系可以承载的资金范围，那么资金量越多，对投资收益率的负面影响就越大。

所以我们会根据每一次我们打算投资的金额，和不同基金产品当下的规模，来决定预计要投多少只基金。一般来说，我们要确保投入的资金不超过被投资基金当前规模的15。

15，也就是20%，这是上限。实际操作过程中会根据不同的市场情况进行一些调整，一般来说，12%-15%是比较多的。

明确了要投资的金额之后，我们就会按照之前对于基金的排名，由前到后选择可以投资的基金。但这一步筛选也并非最终确定，选好的基金会进入到人工调研的阶段。

假设选了20只基金，如果全部调研通过，那就会投资这20只基金。

但是在正常情况下，选了20只基金，可能有五只调研没有通过，那么会继续往后顺延，会选择第21只到第25支进行调研。

直到通过调研的基金产品可投资金额，满足当前我们预期要投资的金额为止。”

林修然听了之后不由得点头，这套流程是没有问题的，他也是十分理解的。

其实综合来整体概括的话，就是既要。数据研究的定量研究，也要人工调研的定性研究。

如果一只基金想要被投资，那么既要通过数据分析定量研究的考验，也要通过人工调研定性研究的考察。两者都通过之后，根据投资资金量的多少，根据排名择优录取。

徐骁顿了顿给了林修然一定消化的时间之后开口道：“接下来我们再说说人工调研该如何做。

要想知道人工调研如何做，你就先要想清楚人工调研的目的是什么。

人工调研之前，我们已经经历了一定的数据定量研究，能够进入到人工调研阶段的，都说明在数据的定量研究方面表现得非常不错。

我们希望通过人工的定性调研，找出定量研究中没有察觉出来的问题。那么首先就需要对之前定量研究的结果进行深入的分析。找到一些存在疑虑的点。

比如说某只基金可能业绩确实非常不错，但是相对应的前期的回撤也很大。那就可以把回撤作为有疑虑的点记录下来，在人工调研的时候进行询问。

当时为什么会有这么大的回撤。之后是怎么做的？有没有通过这一次回车得到什么教训，在投资的体系上或者是流程上进行一些相对应的完善之类的。

之后的常规操作方法是制作一份定量调研的问卷，先把问卷发给需要调研的基金和基金经理。

问卷一般都是统一的、格式化的，问卷的问题设置主要的目的就是明确基金是如何运作的，是如何赚钱的。

如何挑选股票，投资流程是什么样的，遇到重大问题如何处理等等。一般来说，问题设置的都会非常细致。如果是编造的，实际工作过程中没有那么做，那么在回答问卷的时候就会出现问题，问卷中就会有所谓自相矛盾的点。

拿到基金经理们回答的问卷之后，我们的工作人员就会对问卷进行研究，找到一些矛盾的点，或者是在问卷中没有说清的问题进行记录。之后再约时间进行人工调研。

人工调研的时候，会打乱顺序，对问卷中的问题重新询问一遍，并对之前记录的可能存在自相矛盾的点或者是问卷中没有说清楚的问题进行重点询问和追问。

这样，如果出现人工调研与问卷中的相同问题不一样的答案。或者是前后答案互相矛盾，又或者基金经理不能自圆其说，不能很清晰的回答问题的情况，就可以进行记录或者是重点标记。

如果出现这样的情况，在人工调研的结果中都是会被打低分甚至不予通过的。

最终能够通过人工调研的，都是投资逻辑清晰、前后问答一致、能够自圆其说的基金经理。”